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医药生物行业:羌笛何须怨杨柳,春风再度玉门关

时间:2017-06-20    机构:华创证券

一、医药随笔

羌笛何须怨杨柳,春风再度玉门关(邱旻)

上周创业板指在沪深300冲高回落后走出了一波独立的向上行情,我们近期一直强调的风格切换似乎初见端倪,长期推荐标的爱尔眼科不愧创业板领头羊的角色走出了近期新高。资金偏好是否已经吹响了转向的号角还有赖进一步观察,但我们依然维持此前的判断,围绕医药龙头企业特别是二线龙头标的的抱团效应依然明显,而部分估值已经到位增速合适的“真成长”股也拥有一定提前布局的机会,当风格切换正式到来时,提前布局这些标的将享有高增长带来的溢价空间。

同时,我们在两周前第95信中曾经提示医药零售产业链的投资机会,商业部日前发布的《2016年药品流通行业统计分析报告》也再一次佐证了我们的判断。从市场规模增速看,2016年药品零售市场实现销售总额3679亿元,同比增长9.5%,增速同比上升0.9个百分点;而另据中康CMH的统计口径,2017年一季度药品零售市场规模达到862亿元,同比增速提高到了10.3%,较2016年全年增速再度提高了1.1个百分点,为2016年三季度触底反弹后的近两年半的最高点。而按零售市场MAT增长率来看,今年前三月医药零售市场增速分别为10.0%、11.0%和11.7%,接连创下历史新高,医药零售市场迎来久违的小阳春。

从今年一季度医药零售市场分产品种类销售情况看,中药饮片和中成药成为牵引市场规模增长提速的主要动力,而抗肿瘤类和补益养生类成为按病种分类销售情况的两大增速推手。这些数据与当下鼓励中医药事业发展和处方外流等医改政策推动方向保持了高度一致性,预计随着未来医改政策的进一步深化,这些趋势还将得到进一步加强。我们也再次强调,本轮医药零售市场的回暖将是分级诊疗和处方外流等医改政策驱动下的中长期行情,从上游药企、中游流通企业到下游终端医药连锁企业等医药零售全产业链都将从中受益,而我们的具体推荐标的有处方外流受益品种济川药业、品牌OTC龙头华润三九、品牌中药龙头东阿阿胶和广誉远、药品流通龙头上海医药,并建议积极关注药店连锁龙头益丰药房和国药一致。

整体上,我们在当前时点重点推荐的标的有:长春高新、华润双鹤、华润三九、白云山(600332)、东阿阿胶、广誉远、复星医药、现代制药、国药股份、迪安诊断、迈克生物和爱尔眼科。