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食品饮料行业:净现金的力量,再融资新政提升以白酒为代表食品饮料板块估值并强化赚钱效应的奥秘

发布时间:2017-02-26    研究机构:天风证券

再融资新政策驱动资金向白酒等净现金流产生能力强板块集聚,从小到大的趋势很明显,现金最好的白酒是最不错选择

这次新规是前期限制定增,力推IPO进程的延续,市场的流动性没有减弱,主要是增加了一级半市场定增套利的难度,资金流向需再做规划。此外,次新股的情绪会受到一定程度的打击,因为新股上市短期内都有很强融资诉求,新规对炒次新股的逻辑打击很大。我们预计有很多专门做套利的资金会选择食品饮料股票。

风格切换更加明确,低估值流动性好的品种受到青睐

-白酒估值低,安全边际高 2013-2015年这三年,市场大部分时候都在食品饮料板块都是更偏好小股票,小股票趋势性的跑赢大股票;但是在2016年白酒板块雄起,以及茅台屡创历史新高的情况看,低估值流动性好的股票正在受到市场的青睐。此外,再融资对于现金流好的企业影响小,对于重资产企业影响较大,因此白酒板块超强的现金流也是重大的利好因素。

-食品饮料板块经营性活动与收入比优势明显,受新政影响小,估值有望提升

食品饮料板块现金流明显优于其他板块,我们列举了食品板块大大白马以及小市值的涪陵榨菜与传媒行业及计算机行业的高市值公司进行比较发现,食品饮料板块经营性活动与收入比优势明显,这样以来不仅受新政影响小,而且未来会吸引更多受抑制的资金进入。

-新政可能成为白酒板块起势的加速剂,机构配置仍有空间

白酒在目前阶段仍处于相对优势比较明显的态势。虽然和过去三年比白酒在估值上水平基本持平,但是由于白酒的估值水平低,并且行业景气度趋势向上,相比较而言有估值优势。

-消费升级以及高端白酒提价趋势下,次高端白酒不断受益

本轮升级的主要推动力量则是财富积累和人口结构的变化,主要是商品与服务的品质升级,是从衣、食消费向住、行、康、乐、教等消费品类升级。因此可选消费的升级是主线,食品饮料板块中高端次高端白酒最为受益。

核心推荐

我们继续推荐贵州茅台,洋河股份,顺鑫农业,以及受益消费升级、国企改革的白云山(600332),中炬高新,涪陵榨菜。

风险提示:食品安全问题

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